資産負債表 負債率_流動負債
股市有風險，投資需小心，文中提及個股僅供參考，不做爲買賣建議。國企改革全國遍地開花 珠海國資改革再起航
編者按：自2013年底上海宣布地點國資改革文件以來，已有多個省份宣布了國資改革相關文件，地點國資改革正在穩步推進的進程中。據8月15日音信，珠海市國資委主任吳愛表示，最近仍然完成了《中共珠海市委珠海市公民政府關于進一步推進國資國企改革創新的主張》的起草任務，資産負債表.已上報市委、市政府，近期即可正式出台，相關的改革配套政策計劃也正在主動推進。說明人士指出，2000年以來，珠海國企仍然通過了兩輪大的改革，随着橫琴開發上升爲國度戰略、港珠澳大橋亨通配置，珠海迎來了絕後未有的發展機遇，本輪珠海國企改革異樣值得守候。
珠海國資改革計劃上報
珠海市國資委主任吳愛存近期做客珠海政府網，就深化國資國企改革，加強國有經濟的生機、限制力和影響力這一主題，與網民立即交換互動，回複網民關切的題目。
吳愛存表示，這幾年市屬國有資産領域和支出領域一直名列全省地市級都市前三。到2013年底，共有市屬國有企業14家，資産總額3，資産負債表.080億元，國有權益583億元，2013年竣工發賣支出1，424億元，成本總額142億元，歸屬國有淨成本26億元，市屬國有企業的逐鹿力全面加強。
珠海國有經濟功效明顯，但還是生計差異和不敷。如戰略布局布局不夠合理，企業發展不平衡，行業漫衍不平衡，國有資源分散；局部企業戰略不清晰，盈利才能差，人才欠缺；國資監管體制機制也有待進一步完整。吳愛存表示，經過近一年的調研、起草，遍及聽取主張，屢屢批改，最近仍然完成了《中共珠海市委珠海市公民政府關于進一步推進國資國企改革創新的主張》的起草任務，已上報市委、市政府，近期即可正式出台，資産負債表日.相關的改革配套政策計劃也正在主動推進。
吳愛存指出，珠海市國資國企改革創新任務一直沒有停步。除國資國企改革創新主張、配套改革計劃等頂層打算得到階段性希望外，還得到4個方面的新的希望：資産負債表日.
一是指導企業制定發展戰略規劃。聯結十八屆三中全會魂靈，指導市管企業高端謀劃，編制中長久發展戰略規劃，并在此基礎上完成了市屬國企“五年大跨越”發展戰略和規劃提要。下一步，将遵照“一企一策”、“幼稚一個、實施一個”來推進實施。
二是主動推進國有資本運作。本年一家市管的企業團體得勝收買上市殼資源，爲下一步團體資産上市、發展混合所有制經濟作了無益嘗試，這是增量局部。金控公司通過增資擴股、股權收買，得到了收買的證券公司的控股權和期貨公司的全數股權。
三是金融平台搭建初見成效。通過與社會資本、官方資本開展多種形式的配合，倡議設立、收買了金融租賃、産業安全、村鎮銀行、花費金融、公募基金管理、融資租賃和保理等專業金融牌照，搭建了廣東金融資産生意業務所、橫琴新區稀貴商品生意業務中心、橫琴煤炭生意業務中心、南屏村鎮銀行等各類生意業務平台。籌建成立了守業投資、産業投資、基礎方法配置投資等多個基金，撬動了多量官方資本參與金融創新。
四是改革試點任務有序推進。預計負債.本年頭發動的格力團體改革重組任務，吸收了國際外着名企業和機構的關注，目前正計劃主動推進。金控公司查究市場化選人用人、珠海港信息公司查究外部員工持股等試點也在主動推進。
标的目的清楚明了 國資改革再起航
2000年以來，珠海國企已通過了兩輪大的改革。流動負債.第一輪使上千家國有企業加入通常逐鹿性領域，加入面到達80%，第二輪改革則是對國有經濟布局舉辦了調整，26家企業戰略重組成13家。經過前兩輪改革，80%的籌備性資産已進入上市公司，這些混合所有制企業，撬動了14倍的社會資本。該當說，市場化水平也對照高。同時，在國資監管方面，政府也制定了40多項國資監管制度，在董事會配置、考核評價、投資管理、審計監視、全面預算管理等方面，負債率.一直走在全省乃至全國的前列。有局部投資者一度表示，珠海國企改革空間和資源可能無限。
不過珠海市國資委主任表示，目前珠海正處于轉變發展方式的加速期、都市功效的提拔期和分析實力的跨越期，面臨着經濟總量偏小，布局性題目突出，自主創新才能不強等題目，資産負債表.保守增加形式難以爲繼。在此刻及今後相當長的時期内，珠海國有經濟還要繼續發揮要緊的支撐作用。
随着橫琴開發上升爲國度戰略、港珠澳大橋亨通配置，珠海迎來了絕後未有的發展機遇期。這就必要珠海市國資國企要執意改革信心，通過改革要動力，向改革要生機，以更新理念、更強信念、更肆意度深化改革創新，用互聯網思想創新理念，鼓動企業轉型進級，進一步提拔國有企業的主題逐鹿力，使國有資本更好地爲珠海都市發展供職，在新的曆史出發點上竣工國資國企改革發展新跨越。
首先，國資布局要竣工“四個糾合”。國有資本竣工進一步向戰略性新興産業、基礎方法與民生保證等關鍵領域和上風産業糾合。
其次，國企實力要竣工“四強四優”。自主創新才能強、資源配置才能強、風險管控才能強、企業人才隊伍強；籌備事迹優、公司治理優、布局布局優、企業情景優。
再者，社會進貢要竣工“四個提拔”。資産負債表.都市配置支撐功效要提拔，上風産業帶動輻射功效要提拔，戰略新興産業開導功效要提拔，民生供職保證功效要提拔。
末了，國資監管要竣工“四個打破”。國資監管要以管資本爲主得到新打破，市屬籌備性國有資産監管全掩蓋要得到新打破，市、區兩級國資監管聯動得到新打破，使得國資監管有用性得到新打破。(中國證券報)
格力地産:國企改革有序推進 格力航空值得關注
格力地産
研究機構：海通證券 說明師：塗力磊.賈亞童 撰寫日期：預計負債.2014-07-23
事宜:
全國銀行間同業拆借中心網站(www.chinhaudio-videoe always )顯示格力團體将于7月30日召開中票持有人會議。根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程(2013年版)》第七條.公司出資人劃轉資産及轉讓股權的事項觸發召開債券持有人會議的條件。我們以爲本次大會召開意味着格力地産股權劃撥題目處于有序推進之中。此外.根據本次披露形式.珠海格力航空投資無限公司100%股權将同時注入珠海市國資委新設立的全資公司。
投資建議:
後期改革計劃回首回頭回憶。資産負債率.公司于2014年2月18日接到控股股東珠海格力團體無限公司知照.公司現實限制人珠海市國資委拟通過無償劃轉方式将格力團體持有的公司51.94%股權、珠海格力港珠澳大橋珠海口岸配置管理無限公司100%股權.以及格力團體對本公司的債務等資産.注入珠海市國資委新設立的全資公司(該公司目前正在料理注冊手續)。之後.珠海市國資委拟将不高出格力團體49%股權通過公然挂牌轉讓的方式引進戰略投資者。
新改革計劃增加珠海格力航空投資無限公司。2014年7月14日.格力團體在債券網站宣布信息.定于7月30日召開中期票據持有人會議。負債率_流動負債.同時披露.珠海格力航空投資無限公司100%股權.将同時注入珠海市國資委新設立的全資公司(該公司目前正在料理注冊手續)。根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程(2013年版)》第七條.格力地産出資人劃轉資産及轉讓股權的事項觸發召開債券持有人會議的條件。我們以爲本次大會召開意味着格力地産股權劃撥題目處于有序推進之中。
國企改革将無望對格力地産根基面帶來本色變革。
1)股權上風帶來更大資源傾向可能。我們梳理了珠海市國資委旗下的上市企業境況。目前.珠海市國資委旗下有6家上市公司.别離是格力團體控股18.22%的格力電器.格力團體控股51.94%的格力地産.華發團體控股21.91%的華發股份.珠海港團體控股25.62%的珠海港.水務團體控股13.35%的力合股份.九洲團體控股21.03%的珠海控股(0908.HK)。華發股份與格力地産同屬于地産闆塊.但是珠海國資委對華發股份的控股比例較低。從股權占比角度酌量.将來國資委資源整合進格力地産的可能性更大。
2)國資委旗下相關地産資産梳理。從珠海市國資委部下企業看.珠海市共有部下15家企業團體.其中主業與格力地産一緻或相關業務的公司主要是:華發團體旗下的華發股份、城建團體(團體具有土地近400萬平)、珠光團體、航展公司和珠海金控等。
投資建議:标的目的價14.24元。我們估計公司2014、2015年EPS别離爲0.79和0.98元。截至7月18日.公司開盤于9.11元.對應2014年PE爲11.98倍.2015年PE爲10.85倍.對應2014年RNAV在12.75元左右。公司最新RNAV在16.75元左右。公司同時齊全橫琴、港珠澳配合、當代供職業轉型等多概念。預計負債.我們以公司RNAV的8.5折.即14.24元作爲标的目的價.撐持“增持”評級。
風險提示:資産注入進度具有不判斷性風險。
華發股份：事迹點評
華發股份
研究機構：西南證券 說明師：資産負債率計算公式.高建 撰寫日期：2014-05-05
1、2014年4月30 日.華發股份公布了2014 年一季報。2014 年一季度.公司竣工營業支出5.23億元.比上年降落60.28%;竣工歸屬于母公司所有者的淨成本 550 萬元.比上年降落了93.66%;根基每股收益0.01元.每股淨資産7.82 元.加權均勻淨資産收益率0.09%。
2、點評:
2.1.公司一季度支出和成本同步大幅下滑.其中淨成本下滑幅度更大.但一季度事迹的大幅振動并不代表全年的事迹境況.我們撐持對公司全年的事迹預測。
2.2. 一季度.公司的發賣現金回籠境況呈現平平。
2.3. 一季度.公司土地貯備支出大幅放量.仍然接近去年全年算計付出地價70億元的74%。我們以爲.公司一方面既要向外拓展.同時也必要在周轉率高低功夫。
2.4.一季度公司的毛利率大幅上升是項目結轉不平衡造成的。公司昔時較高的毛利率水平仍然難以再見到.公司的毛利率水平将會向行業均勻水平靠攏。
2.5.公司短期債務大幅增加.必要對債務布局舉辦調整并增加長久債務的領域。一季度末.公司的資産負債率已接近80%.公司的籌備略顯保守.财務風險起初增加。
2.6.盈利預測及投資評級:我們對公司未來3 年的事迹預測爲: 2014 年每股收益爲0.79 元;2015 年每股收益爲0.87元;2016 年每股收益爲0.95 元;賜與增持的投資評級。
2.7.風險提示:房地産微觀調控的力度和時代超出預期可能公司事迹結算的不平衡.都會使我們的事迹預測不達預期.指導投資者注意投資風險。
珠海港
公司是一家主要籌備港口運輸、進入口、房地産開發等業務的上市公司。作爲珠海港口發展資本運作的要緊平台，2009年，公司實施戰略轉型，判斷了“以分析動力投資爲主保證安定收益，全面布局港口物流業務鼓動敏捷發展”的發展思緒，拉開轉型進級的大幕。流動負債.構築了以“港口物流”、“分析動力”和“港城配套”的三大主業協同發展的格式，慢慢發展成爲一個具有28家控股企業、12家參股企業的當代化大型企業團體。目前，公司港口物流闆塊觸及碼頭投資開發和港口物流分析供職運營，初步變成以大型幹散貨、油氣化學品碼頭、西江流域内河碼頭爲主幹，集物流運輸、保稅VMI、倉儲配送、船代貨代、理貨報關、引航拖帶、園區配套爲一體的當代化港口物流發展平台。分析動力闆塊涵蓋燃煤發電、風力發電、自然氣發電、光電互感、工業供熱、管道自然氣等多個領域，竭力于制造以綠色坐蓐和幹淨行使爲宗旨的分析動力投資商。公司秉承“弘毅共進至善共赢”的理念，資産負債表.與英國石油、中海油、神華團體、中化團體、華潤團體等世界500強企業配合，加速鼓動主業竣工跨越發展。
格力電器:支出增加标的目的不變 領域延遲成效漸顯
格力電器 000651
研究機構：國泰君安證券 說明師：郭睿哲.範楊 撰寫日期：2014-05-29
撐持盈利預測.标的目的價43.67元.“增持”評級
我們以爲公司全年200億支出增加标的目的無望竣工.撐持對公司2014-2015年盈利預測4.26/5.08元不變.撐持标的目的價43.67元.對應2014年10.26倍PE.撐持“增持”評級。
全年200億支出增加标的目的不變.董事長連續增持彰顯信心
股東大會強調竣工全年200億支出增加标的目的.并且董事長近期屢次增持股票.彰顯對公司發展信心。公司家用空調連結穩健增加.商用空調處于高速發展階段.淨水器完成初期推廣任務.無望依托格力專賣店渠道敏捷放量.我們以爲公司2014全年支出标的目的無望竣工。
立足技術創新.商用空調延遲成效漸顯
公司強調立足技術創新.具有5個技術研究院.包括最近成立的新動力環境研究院.将光伏技術引入空調領域。公司中央空調接續得到打破.中央空調支出增加持續超越行業.家用中央空調已得到搶先位子.在水冷機組領域亦将與美資品牌展開逐鹿.擴充在大型機組領域的份額。
代價逐鹿無需過度挂念
公司1-4月安設卡增加約16%.顯示終端發賣境況傑出。5月底全國大局部區域迎來的低溫天氣有助于安慰空調發賣。近年來花費進級與原質料持續下行環境下.白電行業盈利水平持續上升.逐鹿環境已趨于感性.格力亦強調全年到達曆史高位的9%淨成本率标的目的.對待可能出現的淡季代價逐鹿無需過度挂念。
風險:團體股權轉讓事項爆發變化;地産發賣影響超出預期
力合股份
公司是一家處置多個行業的團體型企業，主要控股、參股清華科技園(珠海)、力合環保無限公司、北京清華力合電子技術無限公司、力合投資公司、珠海華冠電容器無限公司、珠海華冠電子科技無限公司等十幾家公司。負債率.作爲一家投資控股型上市公司，公司秉承股東利益最大化的主題價值觀和創新、高效、務虛、宥恕的文明理念，立足于高新技術行業，多元化發展公同事業，在追求經濟效益和實行社會義務的同時，争持以人爲本的管理形式，預計負債.塑造了調和、典範榜樣、自律的企業特質。
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